Hầu hết các doanh nghiệp niêm yết thuộc hệ sinh thái FLC [1] đều đang ở trong tình trạng lợi nhuận làm ra không đủ trả lãi vay.
Sau khi thông tin Chủ tịch FLC, ông Trịnh Văn Quyết bị cấm xuất cảnh đến 25.4 được lan truyền, hàng loạt cổ phiếu “họ” FLC giảm sàn, dư bán sàn hàng chục triệu đơn vị, trắng bên mua.
Đây không phải là kết cục bất ngờ, bởi lẽ, đã là “bong bóng” thì sớm muộn cũng vỡ.
Ví các cổ phiếu “họ” FLC như FLC, ROS, HAI, KLF, AMD như “bong bóng”, bởi kết quả kinh doanh bết bát; nhiều năm liền lợi nhuận từ hoạt động khác, lợi nhuận tài chính luôn cao hơn lợi nhuận kinh doanh chính; lợi nhuận làm ra không đủ để trả lãi vay; tỉ suất lợi nhuận trên cổ phần (EPS) chỉ loanh quanh 100 - 200 đồng nhưng giá cổ phiếu thì được “thổi” đến mức P/E (hệ số giá trên lợi nhuận 1 cổ phiếu) lên đến cả trăm lần.
Nguồn: Báo cáo tài chính.
Nhìn vào những số liệu trên, có thể thấy giá trị của các cổ phiếu “họ” FLC vượt rất xa so với giá trị thực.
Chuyên gia tài chính ngân hàng Nguyễn Trí Hiếu từng chia sẻ với Lao Động rằng nhà đầu tư nên cẩn trọng với những cổ phiếu có P/E lớn hơn 30 lần vì đây là dấu hiệu của “làm giá”. Trong trường hợp của các cổ phiếu “họ” FLC, hầu hết có P/E hơn “nửa đời người”.
Kết quả tính toán khả năng thanh toán lãi vay (Ebit/lãi vay) của các cổ phiếu “họ” FLC của Lao Động cho thấy FLC và HAI đang trong tình trạng “báo động đỏ”, nghi ngờ khả năng trả nợ khi Ebit/lãi vay lần lượt là - 1,1 lần và - 1,5 lần.
Riêng FLC, doanh thu liên tục suy giảm trong 3 năm trở lại đây, biên lợi nhuận không ổn định, cơ cấu vốn mất cân đối, tiềm ẩn rủi ro khi hệ số nợ/vốn chủ sở hữu (D/E) là 2,48; hiệu quả sử dụng vốn giảm liên tục với ROE trung bình chỉ đạt 1,64%.
Những cổ phiếu còn lại như ROS, KLF, AMD chưa đến mức “báo động đỏ” về khả năng trả nợ nhưng cũng có rủi ro vay nợ tiềm ẩn, khi EBIT/Lãi vay thấp hơn 1.
Nguồn: Báo cáo tài chính.
Tỉ số Ebit/lãi vay nếu lớn hơn 1 thì công ty hoàn toàn có khả năng trả lãi vay. Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ hoặc công ty đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc công ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay.
Nguồn: Tùng Thư/laodong.vn
